선도, 선물, 옵션의 차이

Q. 선도, 선물, 옵션의 차이를 계약불이행위험의 측면에서 설명하라.

 

A. 선도(Forward)

	선도(Forward)
의무 권리	매입자/매도자 만기일 거래이행 의무
계약시점 가치	0
특징 비교	- 장외에서 거래 - 당사자 간의 직접거래(사적계약) - 계약조건 합의 가능 - 만기일에 결제(settlement) - 계약 체결후에 이행(delivery)
계약 불이행 위험	거래 상대방위험(Counter party risk) 존재 양방향 발생 위험 만기일 기초자산 높을시 – 매입자 유리 만기일 기초자산 낮을시 – 매도자 유리
대표 유형	부동산 매매계약 거래(forward contract) 정유회사의 원유 거래(forward contract) 제분업자의 곡식 거래(forward contract)

 

B. 선물(Futures)

	선물(Futures)
의무 권리	매입자/매도자 만기일 거래이행 의무
계약시점 가치	0
특징 비교	- 거래소에서 거래 - 결제소가 개입 - 계약소가 개입 - 계약 조건이 표준화되어 있음 - 결제소에 의해 일일 정산
계약 불이행 위험	계약 거래 상대방 위험 존재하지 않음 (거래소가 계약의 이행을 보증)
대표 유형	주가지수선물(Stock index futures) 금리선물(interest rate futures) 통화선물(currency futures) 상품선물(commodity futures)

 

C. 옵션(Option)

	옵션(Option)
의무 권리	기초자산의 가격에 따라 거래여부 결정 권리
계약시점 가치	만기일 >0 수익 기대 양(+)의 가치 *매입자 : 옵션프리미엄 가격 비용지불 *매도자 : 옵션 가격만큼 수익
특징 비교	- 개인 직접 거래 또는 거래소 거래 - 자산의 미래가격에 따라 수익이 결정되는 조건부 청구권 - 살수있는 콜옵션과 팔수있는 풋옵션 권리 - 미리 정해진 기간을 옵션의 만기일 (유동적 거래 미국식, 만기일 거래 유럽식) - 가격이 미리 정해진 행사가격이 정해짐 - 옵션 계약시점에 권리에 대한 대가 지불
계약 불이행 위험	매입자: 일방적으로 부담하는 위험  거래소 장내거래시 이행 위험 없음 권리를 행사하여 거래를 요구할 때 매도자: 관점에서 위험 없음 기초자산을 인도하지 않거나(콜옵션) 행사가격을 지불하지 않은(풋옵션) 가능성
대표 유형	콜옵션(call option) 풋옵션(put option)

 

@ 파생상품 (Derivate)

 

앞서 소개된 3가지 유형들은 파생상품의 종류들로 선도(Forward), 선물(Futures), 옵션(Option), 스왑(Swap) 이 대표적인 형태로 현재 금융파생상품들의 기본이 되는 개념들입니다. 현재 자본시장법에서는 기초자산으로부터 파생된 상품을 의미하며 이 4가지에 해당하는 상품으로 규정하고 있습니다.

자본시장법의 파생상품(Deriviate) 4가지 규정

1. 기초자산이나 기초자산의 가격,이자율,지표,단위 또는 이를 기초로 하는 지수등에 의하여 산출된 금전등을 장래의 특정 시점에 인도할 것을 약정하는 계약 2. 당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격,이자율, 지표,단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약 3. 장래의 일정기간 동안 미리 정한 가격으로 기초자산이나 기초자산의 가격, 이자율, 지표, 단위 또는 이를 기초로 하는 지수등에 의하여 산출된 금전등을 교환할 것을 약정하는 계약  4. 제 1호부터 제 3호까지 규정에 따른 계약과 유사한 것으로 대통령령으로 정하는 계약

 

파생상품의 경우 기초자산을 무엇으로 하냐에 따라 무한히 많은 종류의 상품들이 만들어 질 수 있고, 실제로도 주가나 현물가격 뿐만 아니라 날씨나 주가지수와 같은 것들을 기초자산으로 하는경우도 있습니니다.

 

 

🔖 파생상품의 주요기능

1. 파생상품의 헤지기능

- 파생상품은 미래 거래에 대한 계약을 상품화한 것으로 계약시 거래시 가격 즉 행사가격이 정합니다. 이러한 행사가격에 확정적으로 거래가 가능하기 때문에 미래 판매 수익이나 비용을 고정(Hedge) 시킬수 있습니다.

2. 새로운 투자상품

- 투자상품의 가치수가 많아지면 투자자들의 선택의 폭이 넓어지게 되며 위험을 분산하기에 좋아집니다. 파생상품은 새로운 투자상품으로써 포트폴리오를 더욱 다양하게 구성할 수 있게 해줍니다.

3. 가격예시의 기능

- 파생상품 가격은 상품에 대한 매수자와 매도자들의 기대와 같이 여러 요인들을 반영하기 때문에 파생상품이 시장에서 거래되는 가격은 일종의 지표로서 사용될 수 있습니다.

4. 시장의 효율성 제고

- 파생상품 시장은 앞으로의 현물가격과 영향을 반영하여 가격이 형성되기 때문에 앞으로의 전망을 달리하는 사람들 간의 거래가 활발하게 일어나며 일반적으로 파생상품은 레버리지(남의 돈을 빌려 거래) 기능이 있기 때문에 더 많은 거래가 가능해집니다.

또한, 거래비용이 상대적으로 저렴하여 상품의 거래가 더 많이 이루어지는 특징이 있습니다.

 

🔖 파생상품의 종류

🍢 선도거래

선도거래는 선물거래와 유사하지만 거래소 밖에서 거래가 된다는 차이점이 있습니다. 

거래소 밖에서 당사자간 계약을 이행하는 것으로 더 자유로운 계약이 가능하지만 거래시 위험이 더 커질 수 있습니다.

🍢 선물거래

선물거래란 현물거래와 대비되는 개념으로 현물거래의 경우 거래 즉시 현물이 인도되며 대금이 결제되는 반해 선물거래는 현재 계약을 하지만 미래시점에 현물지금과 대금 결제를 진행하게 됩니다.

우리가 접할 수 있는 선물 사움은 이러한 계약을 상품화 한 것으로 선물상품의 경우 거래소 내에서 거래가 됩니다. 선물상품은 내용이 표준화되어 계약 내용을 파악하기 쉽고 표준화된 상품들의 거래로 유동성이 큰 것이 특징입니다.

🍢 옵션

옵션의 경우 옵션 매수자는 거래를 이행할 권리를 갖게되며 매도자는 이 선택에 응해야 하는 의무가 있습니다.

그래서 옵션의 경우 매수자는 거래 이행으로 손해가 많이 날 수 있는 상황이 발생하는 경우 권리를 포기함으로써 자산을 보호할 수 있습니다.

앞서 설명한 선도거래와 선물거래의 경우 현물에 대한 매입자와 매도자 모두에게 거래가 강제되기 때문에 양측 모두에게 거래를 지켜야 할 의무가 있는것과는 대조 됩니다.

 

🍢 스왑

스왑은 미래 현금 흐름을 교환하는 것으로 이런 점에서 선도, 선물상품과 유사한 점을 보입니다.

스왑은 금리스왑과 통화스왑으로 대표되며, 금리스왑의 경우 같은 통화의 변동금리와 고정금리 간의 스왑이 자주 일어나며 통화스왑의 경우 다른 통화의 변동금리와 고정금리 간의 환율 변동에 따른 위험에 대비하기 위해 상용됩니다.

 

여러분은 어떤 기업에 투자하기로 결정을 내리셨나요~ 그럼, 당신의 성공투자를 위해 행운을 빌겠습니다. 굿럭 Good luck~!👍

 

🔖  위 모든 내용과 자료는 참고용일 뿐, 투자는 본인 자신의 기준으로 결정하시기 바랍니다. 투자의사결정과 결과에는 투자자 본인이 스스로 책임을 지도록 합니다.

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감사합니다